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六位首席经济学家谈货币政策走向
 
编辑:冶金科技发展中心    时间:2019-09-09    浏览:76
 

下一步何时会降准,甚至降低LPR(贷款市场报价利率),即“降息”?

在经济下行压力下,基建成为“六个稳”的一个投资抓手。

宽松的货币投向何处?

逆周期调节力度加大,货币政策宽松信号已至。

9月4日,国务院常务会议指出,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,引导金融机构完善考核激励机制,将资金更多用于普惠金融,加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

受此影响,翌日股票大涨。9月5日,上证指数一度突破3000点,最终收报2985.86点,当日上涨0.96%。创业板指收报1689.05点。当日上涨1.18%。恒生指数最高至26697.85点,当日微幅下跌0.03%。

9月5日,在国务院金融稳定发展委员会召开的全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议上,指出要“金融管理部门要强化监管责任,加大逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导机制,加强金融与财政政策配合,支持愿意干事创业、有较好发展潜力的地区和领域加快发展”。

接受21世纪经济报道记者访问的六位经济学者普遍认为,在美元进入降息通道、贸易摩擦等背景下,市场普遍预期美联储加大降息力度,中国最快9月中下旬降准,LPR报价大概率下调,“降息”至少调降5-10BP。

给企业贷款“降成本”

市场通常把降准理解为央行“放水”,但多位业内人士指出,央行意图降低银行负债成本,最终降低实体企业融资利率。

“为什么要(降准)这么做?非常重要的一个原因是要降低商业银行的资金成本,这样才有可能降低给企业的资金。”9月5日,兴业银行首席经济学家鲁政委在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

降准主要是一个总量平衡下的期限结构调整。“实际上是因为‘长钱’便宜,降准对长端利率、短端利率效果明显。”

逻辑在于,降低银行负债成本,一是,降低准备金率;二是,根据流动性监管指标要求,若希望商业银行投放中长期贷款,但同时央行投放短期流动性,意味着银行资产负债两边的期限错配更严峻,这使得货币市场利率可能很低,但资产端利率不便宜。降准有助于降低资金的期限影响,从而降低给企业的信贷成本。

交通银行首席经济学家连平表示,全面降准之后,银行的资金的成本也会下降,降准使得银行有更多资金可以放贷。“我们观察下来,近几个月信贷增速逐步放缓,银行流动性总体不存在什么大问题,但是中小银行显然比大型银行稍微困难一些,全面降准对于他们是有好处的。”

何时降准?

下一步何时会降准,甚至降低LPR(贷款市场报价利率)?

连平认为,央行利率机制改革之后,接下来会通过MLF利率的调整LPR下行,“我想不会太久,应该在9月中旬前后,牵引LPR水平进一步下降”。LPR下降要与流动性互相配合,因为如果商业银行流动性相对偏紧,不利于利率水平的下降。

国盛证券首席宏观分析师熊园向21世纪经济报道记者分析称,货币宽松提速,降准几无悬念,降息可期。预计降准最快9月中下旬,因本月17日有2650亿元的MLF到期,19日美联储大概率对美元降息;预计9月LPR报价大概率下调,至少调降

 
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